Los inversores están adoptando una actitud de "mantener la calma y seguir adelante" mientras Nvidia muestra un negocio saludable fuera de China, con grandes oportunidades de crecimiento por delante.
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| El CEO de Nvidia, Jensen Huang, dijo que cuatro sorpresas positivas han ayudado a la compañía a resistir los problemas en China. Foto: AFP/Getty Images |
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"Mantén la calma y sigue adelante", resonaba el sentimiento en torno a las acciones de Nvidia Corp. cuando la compañía anunció sus resultados y explicó el impacto de las restricciones a la exportación en su negocio. Las acciones subieron más de un 4% en las operaciones posteriores al cierre del mercado el miércoles.
Los resultados del primer trimestre fiscal de Nvidia incluyeron ingresos por 44.060 millones de dólares, un 69% más que el año anterior y por encima de las estimaciones de Wall Street de 44.340 millones de dólares, según datos de FactSet.
La principal preocupación de los analistas, al leer el informe, era cómo Nvidia...
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Abordaría las últimas restricciones a la exportación impuestas por el gobierno estadounidense a su producto H20, que ya se habían modificado para cumplir con las normas anteriores sobre la venta de tecnología a China. En la llamada, el director ejecutivo, Jensen Huang, admitió que, hasta el momento, no existe una solución que permita a la compañía seguir exportando los chips. Nvidia tampoco puede realizar más ajustes en su línea de productos Hopper para cumplir con las nuevas restricciones.
Nvidia realizó reducciones de inventario por valor de 4.500 millones de dólares durante el primer trimestre como resultado de los controles de exportación. Además, registró una pérdida de ingresos de 2.500 millones de dólares debido a la imposibilidad de enviar sus chips H2O durante el primer trimestre. Nvidia prevé pérdidas adicionales de 8.000 millones de dólares para el segundo trimestre. De cara al futuro, la compañía mencionó que el mayor problema sería la falta de acceso al mercado chino de aceleradores de inteligencia artificial, valorado en 50.000 millones de dólares.
A pesar de ello, Nvidia espera que los ingresos del segundo trimestre fiscal alcancen los 45 000 millones de dólares, con una variación del 2 %, mientras que los analistas esperaban 45 900 millones. Sin embargo, las perspectivas no son malas considerando la pérdida de ingresos prevista de 8 000 millones de dólares para el período.
En la conferencia, el analista de Melius Research, Ben Reitzes, señaló que las previsiones de ingresos indican que la compañía está obteniendo mejores resultados de lo esperado, excluyendo las pérdidas de ingresos en China. La directora financiera, Colette Kress, señaló el crecimiento de Blackwell, la nueva familia de chips de la compañía, como la razón de la solidez de los ingresos.
Huang añadió que hubo cuatro sorpresas positivas que ayudaron a amortiguar el impacto en los ingresos de China. Estas incluyen un aumento en la demanda de chips debido al desarrollo de la IA racional, que consiste en modelos capaces de resolver problemas y extraer conclusiones; la derogación de la norma de difusión de la IA, que pretendía ser un conjunto más amplio de controles de exportación que afectaran las ventas de chips de IA a países distintos de China; la creciente demanda de agentes de IA capaces de comprender y completar tareas a nivel empresarial; y la IA industrial o las fábricas de IA. Huang cree que la IA formará parte de todas las fábricas del mundo, ya que se están construyendo nuevas plantas.
No es el ritmo al que los inversores están acostumbrados, pero las cifras no fueron malas considerando los problemas que enfrentaba Nvidia, afirmó Thomas Martin, gestor de cartera sénior de Globalt Investments. Un factor clave de las cifras fue el margen bruto ajustado de Nvidia, que se situó en el 61 %. Sin embargo, sin la depreciación de los chips H20, el margen bruto ajustado habría sido del 71,3 %, en línea con lo que esperaban los analistas. Esto indica que el negocio se mantiene sólido, a pesar de los reveses en China.
En cuanto a la valoración de las acciones: Nvidia tiene una ratio precio-beneficio (P/B) de 28,3, que mide cuánto paga un inversor por cada dólar que gana la empresa. Esta cifra está por debajo de su media de cinco años de 40, según datos recopilados por FactSet. Si bien la ratio se está reduciendo a medida que los inversores anticipan una desaceleración del crecimiento, esto no afecta negativamente a las perspectivas de la empresa. Nvidia viene de un fuerte repunte en el crecimiento de sus ingresos. La compañía registró un crecimiento del 126 % en el ejercicio fiscal 2024 y del 114 % en el ejercicio fiscal 2025. Para los ejercicios fiscales 2026 y 2027, los analistas prevén tasas de crecimiento del 53 % y el 24 %, respectivamente.
En resumen, la acción tiene un precio más razonable. Nvidia simplemente está reduciendo su crecimiento a una tasa normalizada, una que pueda sostener, añadió Martin, aunque no está seguro de dónde se asentará ese crecimiento. Por ahora, dijo, los inversores simplemente están dispuestos a pagar por las sorpresas alcistas y el potencial futuro del desarrollo de la IA.
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